8月10日，沖上撤資錯失話題“大疆錯失宇樹”登上微博熱搜第一，熱搜引發(fā)關注。大疆

　　同日，宇樹億浮盈港A股“人形機器人第一股”宇樹科技正式啟動網(wǎng)上及網(wǎng)下申購，股機概念股跳發(fā)行價為150.80元/股，器人對應發(fā)行市值約609.93億元。水優(yōu)按科創(chuàng)板中一簽500股計算，必選投資者中簽後需全額繳款7.54萬元，直線是下挫今年打新門檻較高的新股之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，沖上撤資錯失2026年以來A股新股上市首日平均漲幅高達276.04%，熱搜若以此測算，大疆中一簽宇樹科技賬麵盈利有望突破20萬元；若對標年內(nèi)科創(chuàng)板新股首日466.61%的宇樹億浮盈港平均漲幅，單簽盈利可達35.18萬元。股機概念股跳

　　截至今日收盤，港股機器人概念股紛紛跳水，港仔機器人（00370.HK）早盤一度漲逾9%，收漲5.56%，禾賽-W（02525.HK）漲2.27%，廣汽集團（02238.HK）漲2.69%，地平線機器人-W（09660.HK）漲1.90%，微創(chuàng)機器人-B（02252.HK）漲0.60%，越疆（02432.HK）跌0.98%，優(yōu)必選股價直線下挫，截至收盤跌1.56%。

　　值得注意的是，從3月20日IPO申請獲受理到8月10日正式申購，宇樹科技用時不到5個月，創(chuàng)下年內(nèi)最快IPO審核紀錄。本次擬公開發(fā)行4044.64萬股，占發(fā)行後總股本的10%，預計募集資金總額約60.99億元。

　　而這樣閃電般過會的速度，折射出監(jiān)管層對硬科技企業(yè)的傾斜態(tài)度，也在資本市場上掀起新一輪對人形機器人賽道的關注熱潮。

　　IPO閘門大開，機器人賽道集體資本化

　　宇樹科技此番IPO，是具身智能企業(yè)集體衝刺資本市場的縮影。

　　據(jù)記者梳理，2026年以來，已有5家機器人相關企業(yè)登陸港股。與此同時，港股排隊IPO名單中，主營業(yè)務涵蓋工業(yè)機器人、服務機器人、具身智能解決方案的企業(yè)共計51家，占全部排隊企業(yè)比重達12.7%。

　　港股成為具身智能企業(yè)紮堆上市的熱門選項，港交所推出的18C章特專科技公司上市規(guī)則無疑是關鍵推手。這一規(guī)則允許無收入、未盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，大幅降低了企業(yè)登陸資本市場的門檻。

　　從實際表現(xiàn)來看，這股熱潮已有可供參照的先例。臥安機器人以16.4億港元募資額摘得“募資王”桂冠；樂動機器人上市首日股價翻倍，收漲127.62%；翼菲科技上市首日開盤漲79.18%，超額認購達14855倍，刷新港股紀錄。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至8月初，中國機器人領域今年獲投金額已達1217億元，投資數(shù)量661起；2025年全年為726億元、723起。僅用不到八個月，融資額已超出2025年全年約67%。資本瘋狂湧入之下，具身智能賽道正經(jīng)曆前所未有的集體資本化進程。

　　記者注意到，此次宇樹科技IPO戰(zhàn)略配售名單中，DeepSeek及騰訊控股旗下上海啟善投資赫然在列，分別獲配93.34萬股、90.32萬股，鎖定期均為36個月。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者分析，DeepSeek與宇樹科技的結合，或將圍繞具身大模型展開深度合作，賦予機器人能識別環(huán)境、理解指令、推理並落實行動的“大腦”。

　　在宇樹科技的早期投資人中，大疆或許是最遺憾的案例。王興興創(chuàng)業(yè)前曾短暫在大疆入職，但不久就辭職創(chuàng)業(yè)，2018年時，大疆一度以1012.86萬元的價格拿下宇樹科技約17%的股份，按此計算當時的估值約6000萬元。

　　大疆入股宇樹科技一度還辦理好了工商登記，並一躍成為宇樹科技最大的外部股東，但可惜的是，大疆在2019年減資，退出了宇樹科技的股東名單。如果大疆當年這筆投資完整保留至宇樹上市，按發(fā)行價估算，對應股權市值約37億元。

　　高估值與產(chǎn)業(yè)化兌現(xiàn)的雙重敘事

　　宇樹科技此次發(fā)行市盈率達219.23倍，遠超行業(yè)平均市盈率38.56倍。資本願意為其支付高估值，押注的是人形機器人能夠全麵替代人類勞動的未來。

　　招股書顯示，宇樹科技2023年至2025年營業(yè)收入由1.59億元增長至16.99億元，增長近10倍；2025年人形機器人出貨量超過5500臺，位居全球第一，全年毛利率提升至60.13%。

　　不過，公司也在招股書中坦承：“報告期內(nèi)尚未將自研的通用具身大模型規(guī)模化應用於機器人產(chǎn)品，若大腦技術未能取得重要進展，通用機器人的大規(guī)模應用存在不確定性。”

　　值得關注的是，宇樹科技此次預計募集資金總額約60.99億元，相較此前42.02億元的擬募金額超募近19億元。公司擬將其中近半投向智能機器人模型研發(fā)。而這是其從硬件製造商向具身智能全棧平臺跨越的關鍵一步，也是支撐其高估值的核心敘事。

　　在IPO路演中，宇樹科技創(chuàng)始人王興興表示，將攻堅具身大模型、場景數(shù)據(jù)采集與分析，推動機器人承接高強度、高風險體力勞動。這一表態(tài)與公司募資投向高度一致——“身體”不再是唯一護城河，“大腦”正在成為具身智能賽道新的競速起點。

　　2026年以來，沒有自研“大腦”能力的玩家開始掉隊，資本與市場的天平加速向具備軟件實力、商業(yè)化落地實力的公司傾斜。

　　國金證券新近發(fā)布的研報指出，2026年是人形機器人從0到1兌現(xiàn)的重要節(jié)點。特斯拉預計年內(nèi)發(fā)布第一代量產(chǎn)產(chǎn)品，隨著供應鏈大批量產(chǎn)線建設完成，有望正式開啟大規(guī)模量產(chǎn)。國產(chǎn)鏈頭部本體出貨量規(guī)模有望從數(shù)千臺跨越到數(shù)萬臺，應用場景主要包括文娛商演、科研教育、數(shù)據(jù)采集、導覽導購等。在這個階段，龍頭公司供應鏈、技術都會趨於收斂。

　　工信部科技司副司長甘小斌在近期發(fā)布會上透露，2026年上半年國內(nèi)人形機器人產(chǎn)量已超4萬臺，預計全年超10萬臺，產(chǎn)業(yè)正從單機樣機走向批量交付。摩根士丹利年內(nèi)兩次上調中國人形機器人出貨量預測，從1月的1.4萬臺一路調至5萬臺。

　　國際巨頭同樣在加速布局。特斯拉Optimus項目負責人7月底將遠期年產(chǎn)能目標從100萬臺大幅上調至1000萬臺；美國人形機器人公司Figure則宣布啟動全球首座專為人形機器人設計的量產(chǎn)基地BotQ建設，第一代生產(chǎn)線年產(chǎn)能1.2萬臺，目標四年內(nèi)擴至10萬臺。

　　在國內(nèi)，工信部已出臺專項部署，推動人形機器人在汽車製造、3C電子、重工巡檢等領域開展實景規(guī)模化驗證，杭州更是頒布了全國首部聚焦具身智能機器人領域的地方性法規(guī)。

　　政策與產(chǎn)業(yè)兩端同時發(fā)力，使2026年成為人形機器人從樣機展示走向批量交付的關鍵轉折年。

　　產(chǎn)業(yè)鏈分化與估值錨定效應

　　隨著IPO密集兌現(xiàn)，行業(yè)競爭將進一步加劇。

　　然而，出貨量與有效落地之間仍存在差距。一位接近機器人行業(yè)的投資人向記者表示，目前實驗室裏的技術指標與真實產(chǎn)業(yè)鏈的工程化能力之間仍有一定距離，一些展示依賴於精心調試的完美條件，在開放複雜環(huán)境下，機器人的傳感器融合、動態(tài)控製與硬件可靠性未必如此完美。若企業(yè)缺乏真實商業(yè)閉環(huán)，擴產(chǎn)線反而會加劇資金空轉。

　　事實上，過去一年人形機器人價格已大幅下跌。目前宇樹G1降至8.5萬元起，R1僅2.99萬元起售，智元靈犀X2青春版售價9.8萬元。不過，跌破10萬元門檻的機型大多屬於娛樂級，能跳舞、翻跟頭，卻無法真正“幹活”。真正能進工廠的工業(yè)級機器人，電商平臺售價仍在40萬元以上，這還未計入產(chǎn)線改造、運維體係等額外投入。

　　CIC灼識諮詢董事總經(jīng)理餘怡然此前在接受記者采訪時表示，過去的競爭多集中於實驗室刷極限指標或馬拉鬆等賽事展示，未來競爭將全麵轉向特定場景下的穩(wěn)定交付能力、批量一致性、供應鏈降本能力以及綜合運維服務水平。

　　“市場投資邏輯將要求企業(yè)具備剛需場景、突破能力強且商業(yè)路徑清晰，此類企業(yè)將進一步獲得資源傾斜；缺乏可驗證商業(yè)閉環(huán)、純概念型的企業(yè)，將因高額運營與硬件折舊成本麵臨估值回調甚至加速出清。”餘怡然表示。

　　前述投資人亦向記者表示，當前具身智能行業(yè)與2021年的新能源頗為相似，預計未來將有大量公司被淘汰。對資本市場未來不確定性的擔憂，疊加產(chǎn)業(yè)落地緩慢的現(xiàn)實，構成了行業(yè)普遍的焦慮。宇樹科技上市後的股價表現(xiàn)，將對A股和港股機器人板塊形成估值錨定效應——“如果宇樹上市後股價持續(xù)低迷，後續(xù)高估值項目將受到影響。”

　　一位公募人士則對記者表達了更為謹慎的觀點。他認為，二級市場對機器人產(chǎn)業(yè)鏈的炒作一直呈現(xiàn)出典型的“事件驅動、衝高回落”特征：“往往哪裏漲起來，回到哪裏去，不能長期維持下去。”

　　無論如何，隨著宇樹科技今日正式開啟申購，人形機器人產(chǎn)業(yè)正站在一個關鍵的十字路口。一級市場的造富神話能否在二級市場延續(xù)，答案即將揭曉。